Redaktion: Bitte informieren Sie unsere Leser über Ihre Arbeit bei EisnerAmper. D39Uva: Ich bin ein Partner in der Litigation Services Group und bin seit 14 Jahren bei der Firma. Ich bereite in erster Linie Schätzungen für viele verschiedene Zwecke vor: Nachlassplanung und Schenkung, Streitbeilegung, Finanzberichterstattung, Finanzplanung und Kauf oder Verkauf eines Unternehmens oder eines bestimmten Vermögenswertes. Editor: Was ist Abschnitt 409A des Internal Revenue Code D39Uva: Abschnitt 409A des Internal Revenue Code bezieht sich auf die Besteuerung der aufgeschobenen Entschädigung. Es war Teil der American Jobs Creation Act von Kongress im Jahr 2004 verabschiedet. Ein gemeinsamer Weg für Unternehmen, um Entschädigung an Mitarbeiter zu verschieben, ist durch die Ausgabe von Aktienoptionen und Wertsteigerungsrechte. Bei der Ausgabe von Aktien in irgendeiner Form ist es wichtig, den Marktwert der zugrunde liegenden Stammaktien zu kennen. Herausgeber: Was gilt als aufgeschobene Vergütung nach diesen Regeln D39Uva: Wenn die Option zum Kauf von Aktien einen Ausübungspreis hat, der niedriger ist als der Marktwert der Stammaktie zum Zeitpunkt der Gewährung, gilt die Differenz als a Aufgeschoben. Dies wird ein wichtiger Faktor, denn es gibt föderale steuerliche Konsequenzen nach § 409A für nicht qualifizierte verzögerte Entschädigung zum Zeitpunkt der Vesting. Diese Regeln gelten auch für eine Abfindungssituation. Editor: Warum sollten Unternehmen über diese D39Uva besorgt werden: Ob die Gesellschaft öffentlich oder privat ist, sollte es mit den IRS-Regeln, wie die Festlegung der fairen Marktwert der company39s Stammaktien. Im Falle einer Aktiengesellschaft, bei der die Stammaktien gehandelt werden, gibt es nicht so viel, aber es gibt noch einige Regeln in Bezug auf welchen Wert verwendet wird. Für eine Privatgesellschaft kann die Bewertung einer Stammaktie sehr komplex sein. In vielen Fällen kann ein Unternehmen Aktienoptionen ein Startup, oft in Fällen, wo es doesn39t haben den Cash-Flow, um seine Führungskräfte angemessene Entschädigung zu zahlen. In solchen Fällen stellt das Unternehmen Aktienoptionen aus. Viele Male gibt es mehrere Klassen von Aktien, wo außerhalb Private-Equity-Gruppen investieren, oft in Form von Vorzugsaktien. Die Verteilung des Werts zwischen Stammaktie und Vorzugsaktie wird sehr komplex. Wichtig ist, dass IRS-Regeln eingehalten werden müssen, um ungünstige steuerliche Konsequenzen zu vermeiden. Editor: Wie wird der Ausübungspreis der Optionen ermittelt D39Uva: Der Ausübungspreis der Optionen sollte gleich oder größer als der Marktwert der zugrunde liegenden Stammaktien festgelegt werden. Es gab viele verschiedene Wege in der Vergangenheit, dass Unternehmen zum Ausübungspreis gekommen sind. Heute ist es eine gängige Praxis für ein Unternehmen, den Rat eines externen Gutachtens Firma wegen der neuen IRS Regeln zu suchen. Editor: Ich verstehe diese Regeln wurden im Januar 2005 verabschiedet, aber didn39t wirksam bis 2008. Warum war, dass D39Uva: Section409 wurde hinzugefügt, um den Code im Januar 2008, obwohl es Teil der American Jobs Creation Act von Kongress im Jahr 2004 verabschiedet wurde. Die Ursache für die Verzögerung in der Umsetzung könnte auf die Menge der Kontroverse zwischen verschiedenen Unternehmen Lobbyismus für verschiedene Bestimmungen, vor allem in Bezug auf die Sanktionen. Meines Erachtens können die Folgen der Ausgabe von Optionen als aufgeschobene Vergütung zu einem niedrigeren Marktpreis zu einer sofortigen Einbeziehung aller im Jahr der Nichterfüllung getroffenen Abgrenzungen sowie zu Nichteinhaltung von Rechnungsabgrenzungsposten in den Vorjahren führen, soweit die Rechnungsabgrenzungen vorliegen Nicht verfällt. Es gibt eine 20-prozentige Verbrauchsteuer auf im Vorjahr nicht eingehaltene Aufwendungen und Erträge. Darüber hinaus besteht ein Zinsaufwand aus Rechnungsabgrenzungen aus Vorjahren. Ich verstehe, dass einige der Staaten Steuern in diesen Situationen auch auferlegen. Redakteur: Kann der Board of Directors setzen den fairen Marktwert des Unternehmens Stock D39Uva: Es gilt als eine bewährte Praxis bei der Erfüllung aller IRS Regeln, um einen externen Gutachter engagieren. In der Vergangenheit würde der Vorstand einen Preis auf der Grundlage einer Formel von Vielfachen oder einem Verhältnis festlegen und wirklich nicht alle Schritte der Vorbereitung und Durchführung einer Geschäftsbeurteilung durchlaufen. Herausgeber: Wie ist der Marktwert eines Unternehmens im Bestand bestimmt? D39Uva: Im Allgemeinen gibt es drei Ansätze: (1) den Einkommensansatz (2) den Marktansatz und (3) den Asset-Ansatz. Innerhalb jedes Ansatzes gibt es mehrere akzeptable Methoden. Zum Beispiel kann innerhalb des Einkommensansatzes auf historisches Einkommen oder projiziertes Einkommen schauen, um Wert zu bestimmen. Ein Marktansatz würde dazu führen, dass Marktinformationen verwendet werden, wie etwa das Betrachten des Preises eines ähnlichen Aktienbestands der öffentlichen Hand oder das Betrachten des Anschaffungspreises einer gesamten öffentlichen Gesellschaft durch ein anderes Unternehmen. Ein Asset-Ansatz würde die Bewertung der spezifischen Vermögenswerte, sowohl materiell als auch immateriell, des Unternehmens beinhalten. Typischerweise kann diese Beurteilung von einer Gutachterfirma oder einer Buchhaltungsfirma durchgeführt werden, die mindestens zwei der drei beschriebenen Methoden verwenden könnte. Editor: Welche anderen Methoden sollten verwendet werden, um den fairen Marktwert des Unternehmensbestandes zu bestimmen. D39Uva: Zusätzlich zu den oben beschriebenen Methodiken kommt mehr Komplexität in den Bewertungsprozess, wenn Sie verschiedene Klassen von Beständen haben, denen der Wert zugeordnet ist. Es gibt andere Modelle, die bei der Zuordnung von Werten zu den verschiedenen Aktienklassen verwendet werden. Zusätzlich zu den drei genannten Ansätzen hat die AICPA eine Praxisbeihilfe für Aktien, die als Entschädigung ausgegeben werden, die die Zuteilung des Werts an die verschiedenen Aktienklassen beschreibt. Einige der annehmbareren Methoden sind die Methode der aktuellen Wertmethode, die Methode der Wahrscheinlichkeit-gewichteten-erwarteten-Rendite und die Option-Preis-Methode. Herausgeber: Was sind die IRS-Kriterien für die Bestimmung des Marktwertes D39Uva: Die Bewertung des Unternehmensbestandes muss unter Berücksichtigung der spezifischen Tatsachen und Umstände des Unternehmens angemessen sein. Neben der Berücksichtigung des Wertes der Sachanlagen und der immateriellen Vermögenswerte sollte der Gutachter die Zahlungsströme und den Barwert der zukünftigen Zahlungsströme, den Marktwert ähnlicher börsennotierter Unternehmen und andere relevante Faktoren wie Diskonte aus Marktmangel, Minderheitsanteilen oder Kontrollprämien prüfen. Editor: Wie oft muss das Unternehmen eine Bewertung seiner Aktien für die Gewährung von Optionen D39Uva erhalten: Nach den Vorschriften wird es als sinnvoll, eine Beurteilung, die nicht mehr als 12 Monate vor dem Tag der Gewährung einer Option, solange es kein signifikantes Ereignis gegeben hat, das den Wert des Geschäfts verändert haben könnte. Editor: Was sollte ein Unternehmen in einem Gutachter D39Uva suchen: Sie wollen sehen, dass die Person verfügt über Anmeldeinformationen in der Business-Beurteilung Bereich. Die Unternehmensbewertung ist kein lizenzierter Beruf, sondern ein anerkannter Beruf. Eines der mehr angesehenen Anmeldeinformationen ist, dass ausgestellt von der American Society of Appraisers, die qualifizierte Gutachter als ASA oder akkreditiert Senior Appraiser bezeichnet. Die AICPA hat auch eine Bewertung als ABV, akkreditiert in der Unternehmensbewertung, eine Akkreditierung nur an CPAs, die eine Prüfung bestanden haben und Erfahrung und Kenntnisse im Bereich der betriebswirtschaftlichen Beurteilung. Das wäre die Art der Anmeldeinformationen, dass ein Unternehmen sollte für die Suche nach zusätzlich zu fragen, über die person39s Erfahrung und möglicherweise fragen nach Referenzen. Editor: Was ist der Unterschied zwischen dem Marktwert der Stammaktien für 409A Zwecke und dem beizulegenden Zeitwert der Stammaktien für Zwecke der Rechnungslegung (Accounting Standards Codification Thema 718) D39Uva: Unternehmen sind verpflichtet, zu berücksichtigen und offen zu legen Aktienoptionen, die unter fallen Die Definition von aktienbasierten Vergütungsregelungen, die im ASC-Thema 718 verwendete Terminologie und den als beizulegenden Zeitwert bezeichneten Wertstandard. Für Zwecke des § 409A ist der Wertstandard der Marktwert. Die Methoden für Optionen und Bilanzwerte sind ähnlich. Man würde die gleichen drei Ansätze - den Ertrags-, Markt - oder Vermögensansatz - sowie den diskontierten Cashflow und die aktivierten Gewinne betrachten, aber der Unterschied wäre tatsächlich in einigen der Annahmen, die gemacht werden, weil die Section 409A-Bewertung tatsächlich eine Bewertung ist Aus der Perspektive der einzelnen Eigentümer der Aktie, während die ASC 718 Bewertung wird mehr aus der Sicht des Unternehmens gemacht. Es ist möglich, dass einige der Annahmen unterschiedlich sein könnten. In einer ASC 718-Bewertung können einige der Parteien, die Sie als Marktteilnehmer betrachten könnten, nicht die gleichen Teilnehmer sein wie in einer Section 409A-Bewertung. Aber in den meisten Fällen sind die Bewertungen werden die gleichen sein, und oft können Sie die gleiche Bewertung für beide Zwecke. Herausgeber: Was für die Prüfer des Unternehmens akzeptabel ist D39Uva: Die Auditoren werden nach einem gut dokumentierten Bericht suchen, der den Beurteilungsstandards folgt. Sie werden nach einer Dokumentation aller getroffenen Annahmen suchen, nicht nur, dass die Methoden der professionellen Bewertung folgen, sondern dass die Annahmen logisch und unterstützend sind, dass sie auf Faktoren beruhen, die Sinn machen und dass die Person, die ist Die Stellungnahme ist eine Person, die die Anmeldeinformationen, die Erfahrung und das Wissen, eine solche Stellungnahme zu stellen und zu diesen Schlussfolgerungen. Herausgeber: Welche Maßnahmen werden bei der Bewertung der Vorzugsaktien im Vergleich zur üblichen D39Uva angewandt: Im Allgemeinen gibt es keine Faustregel. Die Rechte und Vorrechte des Vorzugsaktionärs sind Faktoren für die Ermittlung des Wertes der Aktie, zB ob die Vorzugsaktie wandelbar ist, ob der Vorzugsaktionär eine Dividende erhält, ob die Dividenden kumulativ sind oder nicht. Wenn es eine neue Runde der Vorzugsaktienfinanzierung der betroffenen Firma gegeben hat, können Sie diese Informationen in einem Modell verwenden, um zu versuchen, für den Wert der Stammaktie zurück zu lösen. Mit diesem Ansatz muss der Gutachter immer noch bestimmte Annahmen basierend auf seinem Urteil. Editor: Welche Faktoren können sicherstellen, dass der Bewertungsprozess eine effiziente und zeitgemäße D39Uva wird: Das Wichtigste ist für den Gutachter, um Zugang zu den Informationen, die er oder sie braucht in einer fristgerechten Weise durch die Vermittlung mit den bekanntesten Personen in Eine ziemlich konzentrierte Zeit. Erste Material in einem Unternehmen, um zu analysieren, alle Stücke zusammen ist sehr hilfreich. Wie Wert Aktienoptionen in einer Privatgesellschaft Viele Gründer haben Fragen über die Wertschätzung Aktienoptionen und um Abschnitt 409A. Das Folgende ist eine Grundierung, um ihnen zu helfen. Warum ist es wichtig, genaue Wert Aktienoptionen nach Abschnitt 409A des Internal Revenue Code. Müssen private Unternehmen (wie tech-Startups) den fairen Marktwert ihrer Aktien bestimmen, wenn sie Aktienoptionsausübungspreise (oder 8220-Stimmungspreise8221) festlegen, um eine frühzeitige Erfassung der Erträge durch den Optionsnehmer und die Möglichkeit einer zusätzlichen 20 Steuer vor der Option zu vermeiden Übung. Da die meisten Unternehmen diese Steuerprobleme für ihre Optionsinhaber vermeiden wollen, ist es wichtig, die Optionen richtig zu bewerten. Wie bestimmen wir den Marktwert der privaten Aktien des Unternehmens Nach den IRS-Vorschriften. Kann ein Unternehmen eine angemessene Bewertungsmethode verwenden, solange es alle verfügbaren Informationen zu der Bewertung berücksichtigt, einschließlich der folgenden Faktoren: dem Wert der materiellen und immateriellen Vermögenswerte der Barwert der künftigen Cash-Flows der leicht bestimmbaren Marktwert ähnlich Die in einem im Wesentlichen ähnlichen Geschäft tätig sind, und andere relevante Faktoren wie Kontrollprämien oder Rabatte aufgrund mangelnder Marktfähigkeit. Wie wissen wir, ob unsere Bewertungsmethode 8220reasonable8221 ist, gibt es leider keine Antwort darauf. Es besteht jedoch ein Sicherungshafen 8220presumption8221 durch die IRS, dass die Bewertung angemessen ist, wenn: die Bewertung von einem unabhängigen Gutachten ab einem Datum, das nicht länger als 12 Monate vor dem Transaktionsdatum liegt, ermittelt wird oder die Bewertung des Wertpapiers von 8220illiquid ist Ein Startup-Unternehmen und ist in gutem Glauben, durch einen schriftlichen Bericht belegt. Und berücksichtigt die oben beschriebenen relevanten Bewertungsfaktoren. Dieser Bericht muss von jemandem mit erheblichem Wissen und Erfahrung oder Ausbildung in der Durchführung ähnlicher Bewertungen geschrieben werden. Was bedeutet das für meine Firma Wenn Ihr Unternehmen ist Post-VC-Finanzierung. Werden Sie wahrscheinlich wollen eine unabhängige Beurteilung mindestens so oft wie Sie eine Runde der Finanzierung zu schließen, und vielleicht häufiger, wenn die 12-Monats-Frist abgelaufen ist und Sie müssen mehr Optionen ausgeben zu erhalten. Wenn Ihr Unternehmen ist Pre-VC-Finanzierung, sondern hat Saatgut Finanzierung oder verfügt über erhebliche Vermögenswerte, können Sie sich der schriftlichen Bericht sicherer Hafen nutzen, obwohl es einige Kosten mit diesem Ansatz verbunden sind. Um diese Kosten zu vermeiden, können Sie das Board zu einer vernünftigen Bewertung auf der Grundlage der oben genannten Faktoren kommen, aber diese Bewertung könnte von der IRS als unangemessen angesehen werden und Steuerstrafen können gelten. Wenn Sie ein Pre-Income-Start mit wenigen Vermögenswerten und wenig Finanzierung sind. Sollte das Board sein Bestes tun, um einen angemessenen Wert auf der Grundlage der oben genannten Faktoren zu berechnen. Wann sollten wir Aktienoptionen neu bewerten Sie sollten Wert Aktienoptionen jedes Mal, wenn Sie Aktien verkaufen oder gewähren Aktienoptionen. Sie können eine vorangegangene Bewertung verwenden, die in den letzten 12 Monaten berechnet wurde, solange keine neuen Informationen verfügbar sind, die den Wert wesentlich beeinflussen (z. B. bei der Auflösung von Rechtsstreitigkeiten oder beim Erhalt eines Patents).Ihre Situation Sie haben ein Angebotsschreiben von einem Silicon Valley - Stil starten. Gut gemacht Es Details Ihre Gehalt, Krankenversicherung, Fitness-Studio-Mitgliedschaft und Bart Trimmen Vorteile. Es sagt auch, dass Sie 100.000 Aktienoptionen gewährt werden. Sie sind unklar, ob dies gut ist youve nie wirklich hatte 100.000 von allem vor. Sie haben auch ein zweites Angebot Schreiben von einem anderen Silicon Valley-style Startup. Extrem gut getan Dies ist eine detaillierte Ihre Gehaltsabrechnung, kostenloses Artisan-Tee-Abonnement, Wäscherei Bestimmungen und sexuellen Partner Standort Dienstleistungen. Diesmal ist das Gehalt etwas niedriger, aber der Brief sagt, dass Sie 125.000 Aktienoptionen gewährt werden. Sie sind sehr unklar, ob dies besser ist. Dieser Beitrag wird Ihnen helfen, Ihre Aktienoptionen und die unzähligen Möglichkeiten, in denen sie wahrscheinlich viel weniger wertvoll, als Sie vielleicht hoffen. Denken Sie bitte daran, dass, während ich intelligent, kühl, attraktiv, athletisch, sympathisch, bescheiden und ein sanfter Liebhaber bin, bin ich nachdrücklich kein Anwalt. Die grundlegende Mechanik einer Option gewähren Eine Menge Scharniere auf, ob Sie Aktienoptionen oder Restricted Stock Units (RSUs) gewährt werden. Optionen sind viel häufiger in kleinen Unternehmen, aber aus verschiedenen Gründen Unternehmen machen oft den Wechsel zu RSUs, wie sie wachsen. In diesem Beitrag werden wir nur Aktienoptionen berücksichtigen. Aktienoptionen sind nicht Bestand. Wenn Sie wurden direkt ausgegeben, müssten Sie Steuern auf seinen Wert sofort bezahlen. Dies würde verlangen, dass Sie eine große Matratze mit viel Bargeld haben, dass Sie nichts ausgeben Ausgaben, riskieren und wahrscheinlich verlieren. Stattdessen stellen Aktienoptionen das Recht zum Erwerb von Aktien der Gesellschaft zu einem Festpreis (der Basispreis - siehe unten) unabhängig vom Marktwert dar. Wenn das Unternehmen für 10share verkauft wird, können Sie Ihre Aktie bei 1share kaufen (oder was auch immer Ihr Basispreis ist), verkaufen Sie es sofort und Hose den Unterschied. Alles gut. Wenn Sie eine Menge von Optionen gewährt werden, werden sie wahrscheinlich mit einem 1 Jahr Klippe, 4 Jahre Weste kommen. Das bedeutet, dass die Gesamtheit des Zuschusses über einen Zeitraum von 4 Jahren (mit einer Viertelwidrigkeit nach dem ersten Jahr der Klippe) und einer zusätzlichen achtundvierzigsten Ausübung jeden Monat danach ausfällt. Wenn Sie innerhalb des ersten Jahres verlassen, bevor Sie die Klippe erreichen, verlieren Sie den gesamten Zuschuss. Wenn Sie verlassen, bevor die 4 Jahre sind, tun Sie dies mit einem proportionalen Bruchteil Ihrer Optionen. Sie sollten beachten, dass, wenn Sie verlassen, bevor das Unternehmen verkauft wird, haben Sie wahrscheinlich etwa 3 Monate, um Ihre Optionen zu kaufen, bevor sie für immer verschwinden. Das kann unerschwinglich teuer werden. Mehr Details unten. Der TechCrunch Wert Ihrer Optionen Der schnelle Weg zur Berechnung des Wertes Ihrer Optionen ist es, den Wert des Unternehmens, wie von der TechCrunch Ankündigung seiner neuesten Finanzierungsrunde gegeben geben, teilen sich durch die Anzahl der ausstehenden Aktien und multipliziert mit der Anzahl der Optionen du hast. Sie sollten sich diese Nummer ansehen, denn von hier aus geht es bergab. The Common Stock Discount In einem illiquiden Markt (und Märkte kommen nicht viel illiquider als die für Anteile an einem privaten Startup), ist der Wert des Unternehmens eine sehr flüchtige, immaterielle Zahl. Die oben erwähnte große TechCrunch Zahl ist ein angemessener Platz, zum zu beginnen. Aber es wäre ein Fehler, dies mit dem Wert des Unternehmens in Konflikt zu bringen. Genauer gesagt, repräsentiert sie den Betrag je Aktie, unabhängig davon, welche Aktienklasse ausgegeben wurde, die VCs bereit waren zu zahlen, multipliziert mit der Anzahl der ausstehenden Aktien aller Aktienklassen. Als Mitarbeiter haben Sie Möglichkeiten, gute altmodische Stammaktien zu kaufen. Dies bietet Ihnen keinerlei Privilegien. Auf der anderen Seite wird ein VC fast immer kaufen einige Form von Vorzugsaktien. Dies bietet ihnen verschiedene Stimmrechte, die ich nicht wirklich verstehen oder wissen, wie man Wert, aber entscheidend ist es auch in der Regel kommt mit einem gewissen Grad der Liquidation Präferenz. Wenn sie 100k zu einem 2x Liquidation Präferenz (nicht ungewöhnlich), auf einen Verkauf der Firma investieren, erhalten sie doppelt ihre 100k zurück, bevor irgendjemand irgendetwas erhält. Wenn es danach nichts mehr gibt, werden Sie herzlich eingeladen, Scheiße zu essen. Die Bewertung der TechCrunch wird berechnet unter der Annahme, dass Ihre Stammaktien ebenso wertvoll sind wie die Vorzugsaktien der VCs. Dies ist fast nie der Fall, aber es macht für einige große Zahlen. The Strike Price Discount Wie bereits erwähnt, wenn Sie Optionen besitzen, was Sie tatsächlich besitzen, ist das Recht, Aktien zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen. Der Ausübungspreis wird durch einen 409a-Bewertungsbericht festgelegt, der den Fair Market Value bestimmt, wenn die Optionen gewährt werden. Angenommen, Ihre Optionen haben einen Ausübungspreis von 1share, und das Unternehmen schließlich IPOs für 10share. Ihre tatsächliche Auszahlung pro Aktie ist die 10 Sie verkaufen es für, abzüglich der 1, die Sie zahlen müssen, um tatsächlich kaufen sie in den ersten Platz. Dies könnte nicht so schlimm klingen, aber annehmen, dass die Firma geht nirgendwo schnell, und ist talent-erworben für 1share ein Jahr, nachdem Sie beitreten. In diesem Fall machst du mit einer schönen 1 - 1 0share ab. Dies scheint viel passieren. Im Falle eines Squillion-Dollar-Ausstiegs kann der Basispreis vernachlässigbar sein und Liquidationspräferenzen können irrelevant sein. Aber ein kleinerer Verkauf konnte leicht schicken Sie nach Hause mit nichts. Ein einfacher Weg, um den Strike Price Discount zu berücksichtigen ist, Ihre Formel an: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted, da dies der Betrag, den Sie zu machen, wenn Sie konnten Ihre Aktie jetzt auf dem sekundären Markt zu verkaufen . Der Mobilitätsrabatt Wenn Sie in tatsächlichen Bargeld bezahlt werden, ist dies das Ende der Transaktion. Wenn Sie beschließen, morgen zu verlassen, dann können Sie in Ihre Ankündigung, hinterlassen etwas abscheulich auf Ihrem bosss Schreibtisch, nachdem jeder nach Hause gegangen ist, und nie wieder daran denken. Allerdings, Optionen komplizieren Dinge. Sie haben in der Regel 3 Monate von Ihrem Abreisedatum, in dem Sie Ihre erworbenen Optionen zu ihrem Ausübungspreis kaufen. Wenn Sie sie nicht innerhalb dieser Zeit kaufen, verlieren Sie sie. Abhängig von den Besonderheiten Ihrer Situation können die Kosten leicht in die Dutzende oder Hunderttausende von Dollar laufen, ganz zu schweigen von der Steuerbelastung am Ende des Jahres (siehe unten). Dies macht es sehr schwer, ein Unternehmen verlassen, wo Sie eine beträchtliche Menge von potenziell wertvolle Optionen. Dies ist offensichtlich ein schönes Problem zu haben, aber der Verlust der Flexibilität ist eine definitive Kosten, und ist ein weiterer Grund, um Ihre Bewertung Ihrer Optionen zu verringern. Die Steuer-Rabatt In den Worten von Wall Street Journal Spiderman mit großer Macht kommt eine Menge Steuern. Investoren - und Gründeraktien neigen zu einer sehr günstigen langfristigen Kapitalertragsteuerbehandlung. Auf der anderen Seite, wenn Sie Ihre Optionen ausüben, zeigt sich der Spread zwischen Ihrem Ausübungspreis und dem aktuellen Marktwert sofort als ein riesiges Stück sehr steuerpflichtiger ordentlicher Erträge. Wenn das Unternehmen verkauft wird, können Sie sofort verkaufen Ihre Aktien und zahlen Sie Ihre Steuerrechnung mit einem Teil des Erlöses. Allerdings, wenn Sie ausüben, während das Unternehmen noch privat ist, schulden Sie noch die IRS eine Menge Geld am Ende des Steuerjahres. Möglicherweise müssen Sie kommen mit einer Menge von Bargeld aus irgendwo, und diese Steuerrechnung ist oft die Mehrheit Kosten der frühen Ausübung. Dies ist der Grund, warum so viele Software-Ingenieure zu Piraten. Natürlich ist die TechCrunch Bewertung von Investoren, die einen Bruchteil des Steuersatzes zahlen, die Sie zahlen. Klopfen Sie die realen Wert Ihrer Optionen nach einem anderen Pflock oder zwei. Der Risk Discount Lets sagen, wir kommen mit einigen völlig korrekte Weise der Rechnungslegung für die oben genannten Faktoren, und es stellt sich heraus, dass die Optionen, die Sie dachten, waren jeweils 1 wert sind eigentlich nur 0,80 wert. Wir sind noch lange nicht fertig, sie abzuwerten. Wie mein Großvater immer pflegte zu sagen, 0,60 pro Aktie in der Hand ist in der Regel 0,80 pro Aktie im Busch, vor allem, wenn Sie unter-diversifiziert sind und Ihre Exposition ist groß im Vergleich zu Ihrem Netto-Wert. Wenn ein VC Aktien in Ihrem Unternehmen kauft, sind sie auch den Kauf von Aktien in zehn anderen Unternehmen. Angenommen, sie sind weder Idioten noch endgültig Pech, diese Diversifizierung reduziert ihr relatives Risiko. Natürlich sind sie auch investieren Geld, das nicht zu ihnen gehört und immer bezahlte Gebühr-plus-tragen. So dass ihre persönlichen Risiko ist bereits Null, aber das ist eine andere Geschichte. Als völlig unbestrittene Lotteriekarte Inhaber, sind Sie extrem anfällig für die Launen der Varianz. Wenn Ihr Unternehmen pleite geht dann Ihr gesamtes Portfolio wird ausgelöscht. Es sei denn, Sie sind ein finanzieller Adrenalin-Junkie, würden Sie viel, viel eher nur einige aktuelle Cash, die definitiv noch da sein wird morgen. Wenn Sie Optionen mit einem erwarteten aber extrem riskanten Wert von 200.000 haben, aber Sie würden tatsächlich verkaufen sie für 50.000 nur um eine gewisse Sicherheit in Ihrem Leben zu erhalten, dann sind sie nur wert 50.000 für Sie und Sie sollten sie als solche bei der Berechnung Ihrer Gesamtsumme Kompensation. Das Delta zwischen diesen beiden Zahlen ist der Risikoabschlag. The Liquidity Discount Ein zehn Dollar-Schein ist extrem flüssig, was bedeutet, dass es leicht für viele Dinge ausgetauscht werden kann, einschließlich aber nicht beschränkt auf: Ein Second-Hand-DVD von Wrestlemania XVII 100 Rollen von gefährlich minderwertigen Toilettenpapier Viele verschiedene Arten von Neuheit Hut Auf der anderen Seite sind Aktienoptionen in einer Privatfirma extrem illiquide und können gegen fast nichts getauscht werden. Sie können sie nicht verwenden, um ein Auto zu kaufen, oder für die Ablagerung auf einem Haus. Sie können sie nicht benutzen, um unerwartete medizinische Rechnungen zu zahlen, und Sie können sie nicht verwenden, um Beyonce zu mieten, um an Ihrem Großmuttergeburtstag zu singen. Total flüssige und leicht handelbare Rohstoffe sind ihren Nennwert wert, und am anderen Ende des Spektrums sind völlig illiquide Rohstoffe, unabhängig von ihrem theoretischen Nennwert, null wert. Ihre Optionen sind irgendwo dazwischen. Das einzige, was ihnen einen Wert überhaupt ist die Hoffnung, dass eines Tages werden sie flüssig, durch einen privaten Verkauf oder IPO. Wenn ihre gesamte Nennwert ist klein im Vergleich zu Ihrem gesamten Netto-Wert, dann ist dies kein großes Angebot für Sie. Wenn es nicht ist, dann dieses imaginäre Geld wurde nur eine ganze Menge mehr imaginären, und Sie sollten es als solches behandeln. Die ich beenden Anerkennung Pervers, die Sache, die tatsächlich erhöht den Wert Ihrer Optionen ist die Tatsache, dass Sie das Unternehmen verlassen können, wenn es stirbt oder sieht aus wie es zu. Nehmen wir an, Sie werden 200.000 Optionen gewährt, die über 4 Jahre bestehen. Diese Bewertungsfaktoren in der Wahrscheinlichkeit, dass Ihre Snapchat für Badges App startet und das Unternehmen in Wert decatuples. Es Faktoren in der Wahrscheinlichkeit, dass ein Wettbewerber baut ein viel besseres Produkt als Sie, Ecken des Marktes in kurzlebigen Dachs Fotos und zermalmt Ihr Unternehmen in den Staub. Nun, wenn ein VC tauscht ihre 200k in kalt, hart, andere Völker Bargeld für Lager in Ihrem Unternehmen, dass andere Völker Bargeld ist weg. Wenn das Unternehmen Panzer nach einem Jahr, kann sie nicht entscheiden, dass tatsächlich sie didnt wollen, dass Lager ohnehin und fragen Sie nach einer Rückerstattung. Sie können jedoch einfach beenden. Sie haben die Firma nur ein Jahr von Ihrer Zeit bezahlt und sind friedlich, ohne die anderen 3 Jahre bezahlen zu müssen. Seine unglücklich, dass Ihr Bestand ist jetzt wertlos, aber dieses Risiko wurde in der Schlagzeile Bewertung und alls fair in der Liebe und Krieg und Dachs Software. Ihr Nachteil wird in einer Weise gemindert, dass die VCs nicht ist. Betrachten Sie eine alternative Anordnung. Sie unterzeichnen einen Vertrag sagen, dass Sie für 4 Jahre im Austausch für 200k Wert von Optionen arbeiten, und auch wenn das Unternehmen stirbt innerhalb der ersten 6 Monate werden Sie weiterhin an neuen Projekten, jetzt im Wesentlichen kostenlos, bis diese 4 Jahre zu arbeiten oben. In diesem Fall können wir intuitiv sagen, dass die Optionsgewährung einen Erwartungswert von genau 200k hat. Da die Art und Weise Ihre Optionen tatsächlich funktionieren, ist deutlich viel besser als diese, Ihre Option Zuschuss muss mehr wert sein. Eine alternative Möglichkeit, darüber nachzudenken ist, dass ein Teil dessen, was Ihr Zuschuss tatsächlich leistet, ist ein Job jetzt, wo jeden Tag erhalten Sie 100 Optionen, die wert sind (sagen) 1 jeder. Aber es bietet Ihnen auch das Recht auf eine Arbeit in 3 Jahren, wo jeden Tag erhalten Sie die gleichen 100 Optionen wie zuvor, die nach dem unvermeidlichen Tenexxing des Unternehmens Wert, sind jetzt viel viel mehr wert. Dieses Recht ist potentiell äußerst wertvoll. Je höher die kurzfristige Varianz Ihres Unternehmens ist, desto größer ist die I Quit Appreciation. Wenn Sie schnell sehen können, ob es riesig oder ein Total-Flop wird, können Sie schnell entscheiden, ob Sie auf und versuchen Sie es wieder woanders, oder zu bleiben und weiter zu Westen Ihre jetzt viel wertvolleren Optionen. Umgekehrt, wenn Sie für eine lange Zeit bleiben, bevor das Unternehmen wahrscheinliches Schicksal offensichtlich wird, laufen Sie das Risiko, der stolze Besitzer von Hunderttausenden von Aktien in einem schwelenden Loch in den Boden. Was Sie tun sollten Wenn Sie Ihr Angebot erhalten, sollten Sie sich vergewissern, dass Sie auch Folgendes verstehen: Der Vesting-Zeitplan Ihrer Optionen Ihr wahrscheinlicher Basispreis (dies wird erst am ersten Arbeitstag bestimmt) Die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien Der TechCrunch Wert des Unternehmens in seiner jüngsten Runde der Finanzierung Sie können dann Arbeit der TechCrunch Wert Ihrer Optionen und betrachten die 5 Rabatte und 1 Wertschätzung: The Common Stock Discount Die TechCrunch Bewertung nimmt alle Vorzugsaktien, aber Sie haben nur gemeinsame Aktien Wesentliche Wenn: das Unternehmen hat oder wahrscheinlich wird eine Menge von VC Geld, relativ zu ihrer aktuellen Bewertung nehmen Weniger signifikant, wenn das Unternehmen ist und wird voraussichtlich vor allem bootstrapped The Strike Price Discount Sie müssen Ihre Aktien tatsächlich kaufen, bevor Sie sie verkaufen können Wichtig, wenn: das Unternehmen ist relativ spätes Stadium Weniger signifikant, wenn: das Unternehmen sehr jung ist Der Mobility Discount Dieser Job zu verlassen wird sehr teuer sein, wenn Sie nicht alle Ihre Optionen verlieren möchten Wichtig, wenn: Sie haben nicht Haufen von Ersatzgeld Sie möchten Zu verbringen auf den Kauf Ihrer Optionen Jahre, bevor Sie sie verkaufen können Weniger wichtig, wenn: Sie tun Die Steuer-Rabatt Sie zahlen einen viel höheren Steuersatz als Investoren tun Wichtig, wenn: Steuern sind immer signifikant Weniger bedeutend: Sie haben das Geld, Mut und Fähigkeit Zu früh ausüben, während die Streuung zwischen dem Basispreis und dem FMV niedrig ist Der Risiko-Diskont Ihre Optionen könnten am Ende nichts wertes sein, wenn: Sie risikoscheu sind oder das Unternehmen noch sehr jung und unsicher ist Weniger signifikant, wenn Sie mit sehr hohem Wohl zufrieden sind Risiko, oder das Unternehmen etabliert ist und die einzige wirkliche Frage ist, wann und wie viel wird es IPO für die Liquidity Discount Sie cant zahlen können Ihre Miete mit Optionen Wichtig, wenn: Sie würden am liebsten den theoretischen Wert Ihrer Optionen in der unmittelbaren Zukunft zu verbringen Weniger wichtig, wenn: Sie haben bereits das ganze Geld, das Sie konzipiert haben könnte jetzt Die I Quit Appreciation Wenn die Dinge schlecht gehen, dann können Sie einfach verlassen Wichtig, wenn: das Unternehmen wahrscheinlich zu gehen, Büste oder viel mehr wert in der nahen Zukunft weniger Dass es viele Jahre dauern wird, um zu sehen, ob das Unternehmen Erfolg oder Misserfolg nicht so etwas wie das Recht auf ein kostenloses Mittagessen zu einem festen Preis zu kaufen, und Ive gehört schlaue Leute deuten darauf hin, dass Personen sollten Wert Optionen bei so wenig wie 20 Ihrer TechCrunch-Bewertung. Das fühlt sich ein wenig auf der niedrigen Seite zu mir, aber ich glaube nicht, dass seine zu weit weg. Optionen sind nur eine andere Art von finanziellen Vermögenswerten, und sind toll, so lange wie Sie sie richtig zu bewerten. Allerdings sind die Unternehmen Anreize zu helfen, Sie wild über-Wert, und so sollten Sie denken, lange und hart, bevor die Annahme eines Gehalts schneiden, die durch Optionen gerechtfertigt ist. Danke an Carrie Bentley für das Lesen von Entwürfen dieser weiterführenden Literatur:
No comments:
Post a Comment